Nordea Asset Management | Pfandbriefe – warum gerade jetzt?
In dem beigefügten Whitepaper möchten wir Ihnen einen aktuellen Überblick geben, warum Pfandbriefe aktuell sehr interessant sind – sowohl gegenüber HighGrade-Unternehmensanleihen, aber auch gegenüber Staatsanleihen.
Die wesentlichen Punkte aus dem Whitepaper zur schnellen Übersicht:
Covered Bonds sind aus unserer Sicht aktuell eine attraktive Alternative zu bonitätsstarken IG-Unternehmensanleihen. Grob umrissen sprechen dafür folgende Argumente: Die Spreads von Covered Bonds bewegen sich im Vergleich zu Unternehmensanleihen am oberen Rand des Bonitätsspektrums weiterhin auf hohem Niveau. Dies ist auf angebotsbedingte technische Faktoren zurückzuführen. Mit Blick auf die Fundamentaldaten dieser Anlageklasse sind Spreads in dieser Größenordnung unserer Ansicht nach nicht gerechtfertigt.
Angesichts des unsicheren Ausblicks (weiche oder harte Landung?) sehen wir bei Covered Bonds nach wie vor beste Voraussetzungen für eine starke Wertentwicklung gegenüber EU-IG-Unternehmensanleihen. Die Perspektiven sind also gut, sodass wir diese Anlageklasse näher beleuchten wollen.
Davon abgesehen sind Covered Bonds auch weiterhin eine echte Alternative zu EU-Staatsanleihen (im Portfoliokontext die klassischere Alternativlösung). Tatsächlich gehen wir aufgrund des für das zweite Halbjahr 2024 zu erwartenden hohen Nettoemissionsvolumens bei Staatsanleihen auch davon aus, dass Covered Bonds EU-Staatsanleihen (derselben Laufzeit) in puncto Wertentwicklung hinter sich lassen werden.
Wir wünschen eine interessante Lektüre und stehen bei Fragen gern zur Verfügung (markus.lueck@nordea.com).
2024 08 White Paper ECVBF_SO2401438_update_GER
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